因为一纸长单生变，3年间涨幅高达35倍的大牛股——中恒集团（600252.SH）近日景色不再。这正应了联讯证券首席经济学家文国庆当初的预言：“这种靠长单在资本市场讲故事的方法并不新颖，无非是先签约，再扯皮，再修正，再打官司，最后不了了之，在这个进程中，幕后庄家已经人不知鬼不觉赚钱离场，留下了中小投资者成为最后的埋单者。”

　　一语成谶！从最新的中报数据看，中恒集团股票已经重大散户化，去年中期仅有股东1.77万，去年三季度回升到4.6万。今年中期股东人数5.5万。

　　8月22日，坊间开始传言中恒集团与山东步长的合同生变，提前取得信息的资金开始离场，这只近年来屡破涨幅纪录的大牛股霎时渐入佳境，当日便以跌停报收。

　　22日晚，中恒集团宣布重大事项暨停牌公告，公司与山东步长有重大业务正在磋商，有关事项尚存在不断定性。为避免对公司股价造成重大影响，公司股票停牌，并将于五个交易日内公告相干进展情况并复牌。

　　而重仓中恒集团的广发基金和华商基金也双双发布公告称，按其停牌前收盘价持续2日下跌10??????盘算下调中恒集团估值为14.8元。

　　8月26日，中恒集团在其中期报告中称，1~6月份，公司实现营业总收入 7.52亿元。同时，公司回应与山东步长的合作协议按规划正常执行中。

　　不外，跟着与山东步长的配合风波，更多暗藏在中恒集团近年来高速增长背地的内容正在浮出水面。

　　蹊跷的长单

　　在2010年春节后，中恒集团从2008年的3元/股上涨到30多元，上涨超过10倍，下一步何去何从，市场存在两种完整相反的观点，一种以为公司已经上涨10倍，下一步从技巧上看，上涨空间已很有限；另一种观点则认为公司股价会持续大涨，当时市场传言公司投资的国海证券上市期近，将进一步刺激公司股价上涨。

　　2010年11月6日，中恒集团发布公告称，控股子公司梧州制药与山东步长签订产品总经销协议，将其生产的合乎国家药品德量尺度的全部产品交由山东步长总经销，实行期限为2010年12月1日起至2015年11月30日止，共计五年。根据协议测算，中恒集团制药板块2011年度将实现含税销售收入约23亿元，2012年度将实现含税销售收入约30亿元，当前三年每年均有递增。为此，山东步长向梧州制药支付产品销售保障金3亿元；同时，梧州制药自有的销售职员和所有经销商由山东步长全体接受。

　　而中恒集团2009年实现营业总收入仅为7.12亿元，其中制药板块营业收入为5.2亿元。5年长单一出，业内声音众多。来自天津的资深医药界人士高华对本报表现,扎金花游戏，2010年上半年公司制药板块营业总收入也只有3.67亿元，如何在2011年激增至23亿元，这一目标远远超出同仁堂或者康恩贝这类公司。

　　高华称，当时医药销售界人士广泛认为，该销售目标不切实际，或有为2010年12月28日中恒集团行将到来的9421.19万股的股改限售股解禁上市运作高价之嫌。而文国庆在本人的博客上也对该合同的实在性进行质疑，指出公司采用与山东步长签署终年大单的方式，还自动为投资者发明利润预期，实则为幕后庄家出货服务，行动的本质与四川长虹与郑百文，黔轮胎与君安证券，杭萧钢构与非洲公司大单无异。

　　查问交易信息可知，在中恒团体2010年11月4日开端的5个涨停板上，位居卖出榜前列的则是被誉为“游资大鳄”的国信证券深圳泰然九路证券营业部，仅第四个涨停板上累计卖出金额就达5336.5万元。在第五个涨停板上，机构的出货同样坚定，两家上榜的机构席位累计卖出9808万，其中一机构以5919万盘踞卖出榜当日首席。而排在买入榜前列的也是机构，仅第五个涨停板上，两家机构席位联手买入超过5亿元。

　　嘉实基金一位不愿流露姓名的基金经理认为，5年长单提出的2011年度销售收入23亿元，2012年度30亿元的事迹预期，给了第五个涨停板上接盘的机构一个很好的买入理由。

　　而中恒集团的股价在高位横盘之后，2010年12月16日，席位在安全证券有限义务公司深圳福华路证券营业部的中恒股东以35.81元/股的价格在大批交易平台上套现了931.06万元。

　　销售目标难以实现

　　来自上海某大型券商的首席医药行业分析师指出，全国有很多企业出产与血栓通相似的药品，但中恒集团的销售增长十分惊人，这与其入选国家基础医疗保险有关。2011年若要实现23亿元的销售目的，须要销售2.5亿支血栓通。即便有惊人的销售增长为后盾，这也是不轻易实现的。

　　因为出厂价在7元，市场零售价在25元左右，假如按照合同，山东步长完成义务，实现23亿的销售收入，那时市场范围在80亿左右。也就是说，仅仅中恒集团一个产品，就占到脑血管市场的三分之一多，这很难做到。

　　而依据中恒集团中报表露，公司上半年实现营业总收入7.52亿元，净利润3.496亿，比去年同期增长158.93??????，其中：制药板块实现营业总收入6.37亿元。每股收益只有0.32元，而一季度为0.19元，且第二季度只有0.13元。显然年内实现23亿的销售额很艰苦。

　　公募机构被指接盘

　　国信证券金太阳交易软件显示，在利好长单布告前落后入的机构有：华商策略精选机动配置混合型证券投资基金购入1001.67万股；华泰柏瑞盛世中国股票型开放式证券投资基金购入515.45万股；而增持的基金有，华商盛世成长股票型证券投资基金增持214.43万股；广发聚丰股票型证券投资基金增持50万股；华商盛世成长股票型证券投资基金增持432.64万股；广发聚瑞股票型证券投资基金增持115.45万股；广发策略优选混杂型证券投资基金增持130万股。因参加定向增发，华商盛世成长股票型证券投资基金、华夏上风增加股票型证券投资基金、华商当先企业混合型证券投资基金还分辨增持限售股270万股、260万股、260万股。

　　Wind数据不完全统计，截至今年6月底，共32家主力机构持有中恒集团，持仓量总计18234.75万股，占流畅A股16.7??????。其中重要包含华商系旗下阿尔法等12只基金，广发系旗下策略优选混合型证券投资基金等19只基金持有中恒集团巨额股票。

　　然而，就在中恒集团与山东步长的终极磋商成果尚未公告之时，广发基金等就在8月23日双双公告称，对公司旗下基金持有的中恒集团股票，按其停牌前收盘价连续2日下跌10??????计算。中恒集团跌停收盘价为18.27元，基金按再跌两个跌停后计算的估值为14.8元。如斯一来，基民此时申请赎回基金的交易本钱更大。

　　行业内的其他大型基金公司对中恒集团要谨严得多，且不说中恒销售数据是否有水分，仅以中恒业务自身来分析，它有很大一块业务是房地产，依照房地产估值仅10倍左右的市盈率，但是由于中恒属于医药板块,真钱的棋牌游戏，估值也是按照医药40倍（复权处置后数据）左右去估。其次，华夏基金等早进去的机构确切从中恒身上赚了不少钱，但是那些在5个涨停板上追进场的基金，已经在高位涨了50??????，利润空间已经有限，不晓得是基于什么样的投资理念进去的。

　　无渠道之痛

　　中恒集团在阅历了2006年的大股东身份转化后，引起了机构的关注，申万分析师2007年7月去中恒集团调研后认为，公司是一家有“钱景”的公司，但是采取的代销制为公司在销售步队的建设上节俭了时光，但是代销制采用的是公司报给经销商固定价格，而后经销商加价后再以国家划定的价钱出卖。在国度错误终端调价的情况下，出厂价上调象征着挤占经销商的利润空间。在尚未实现产品垄断的情况下，公司必定在会谈中处于弱势位置。

　　没想到一语成谶，成果在4年后突显，2011年8月22日，公司股价忽然跌停，公司与山东步长医药销售有重大业务正在商量。

　　8月25日，一份某有名券商的剖析师点评呈文在市场传播,棋牌，固然该讲演显明站在中恒集团的态度，给机构打气，然而也无奈防止中恒集团跟山东步长之间呈现不合。据该分析师目前懂得的情形看，这次是中恒老的经销商联名提议免职步长的总经销资历，步长的总代办资格可能会被撤消，中恒也在斟酌引入其余有实力的经销商做署理。

　　在华商基金和广发基金对中恒集团发出达观的评级后，该分析师仍然认为，步长和中恒的抵触积聚已经有一段时间了，中恒也对将来的情况做了筹备，临时不必过于悲观。信任会提出一个有效的解决计划。中恒血栓通产品的销售旺季在下半年，下半年的销售占全年的比重占到60??????之上。如果中恒引入强势的经销商，譬如誉衡、国药之类的，那今年2.5亿支是可能完成的。

　　对于山东步长和中恒集团的纠结，上述机构人士认为，是中恒集团在年初进步了产品出厂价格，在终端距离不变的情况下，这样即是割掉一块山东步长的好处，因而引发纠纷，但是无论山东步长仍是中恒，双方治理层目前都无法接洽，无法对上陈述法加以证明。

　　对于因中恒和步长的合作遇挫遭基金看空一说，中恒集团证券事务代表林破表示，双方确切实谈判，但所有以公告为准。目前公司的生产、经营、销售均正常，自年初到当初，血栓通的价格不变更，尚未听说山东步长向经销商存在压货等令公司不满的行为，也没有据说公司与经销商发生利益纠纷和矛盾。

　　公司在中报中称，上半年制药公司踊跃与山东步长的营销业务进行对接，基本理顺各项连接工作，相互沟通根本到位，市场占领率开始攀升，血栓通同比大幅增长，口服药的双商标种类及时投放市场，普药市场稳中有升。

　　公司特地强调，报告期内，与山东步长公司的协作协定按打算畸形履行中,博彩网。